Časovaná bomba jménem “penzijko”

Časovaná bomba jménem penzijko

<< čas čtení: 6 minut >>

Máte uzavřené penzijní připojištění a myslíte si, že díky „kladné nule“ nemůžete prodělat? Chyba lávky. Můžete přijít až o polovinu svých úspor.

Penzijní připojištění mají mnozí Češi uzavřené již od 18 let jako jistou investici, na které díky státním příspěvkům není možné prodělat. Peníze se z něj sice dají vybrat až v 60 letech, ale prý se to vyplatí. Je tomu skutečně tak? Pojďme se podívat na fakta.

Nedávno byly zveřejněny výsledky transformovaných penzijních fondů (bývalé penzijní připojištění) za rok 2016 (viz tabulka 1). Fondy připsaly klientům výnosy mezi 0,5 – 1 %, v průměru to bylo 0,77 %. To je skvělé, nebo ne?

Problém je v tom, že ceny za rok 2016 stouply o 2 %, tzn. za naše úspory v penzijním fondu si koupíme méně než před rokem (o 1,23 %). Reálně jsme tak nevydělali, ale prodělali.

Je tato situace výjimečná?

České penzijní fondy mají za sebou 22 let historie. A většinou (ve 14 případech) byly schopny reálně zhodnotit investice klientů. V 8 případech byla inflace vyšší než průměrné zhodnocení (v grafu jsou tyto roky označeny světle červenou barvou).

14:8 není špatné skóre, ale podíváme-li se na posledních 10 let, vypadá situace úplně jinak. Fondy dokázaly inflaci překonat jen ve 4 letech, 6x byla inflace úspěšnější.

Proč transformované penzijní fondy nevydělávají více?

A jsme u jádra pudla. Transformované penzijní fondy nepřekonaly inflaci, protože nesmí v žádném roce znehodnotit investice klientů (musí vždy připsat tzv. kladnou nulu). Takto je to dáno zákonem, který má za úkol chránit střadatele. Jak byste se jako portfolio manažeři takového fondu chovali? Investovali byste do kolísajících akcií nebo do málo rizikových dluhopisů a termínovaných vkladů u bank? V případě, že by akcie vydělaly, patří zisk klientům. Prodělají-li, je to problém penzijní společnosti. Riskovali byste, nebo se drželi při zemi?

Správnou odpověď vidíme v dalším grafu. 71,4 % majetku drží fondy ve státních dluhopisech ČR, další čtvrtinu na účtech v bankách, státních pokladničních poukázkách a dalších dluhopisech. Celkem 97,3 % v dlužných cenných papírech, v akciích jen nepatrných 1,2 %.

A protože výnosy státních dluhopisů se pohybují kolem nuly (z obou stran), výsledek je neradostný.

V dalších letech pravděpodobně dojde k postupnému růstu úrokových sazeb. A až porostou úrokové sazby, bouchne časovaná bomba. Ceny dluhopisů budou klesat a portfolio manažeři penzijních fondů budou mít co dělat, aby připsali alespoň kladnou nulu. O výnosech překonávajících inflaci si budou moci nechat jen zdát. Stejně jako všichni, kteří mají staré penzijní připojištění. 

Desetileté reálné výnosy fondů

Neradostné vyhlídky jsou vidět už teď. Průměrné roční reálné výnosy (nad inflaci) penzijních fondů za období 10 let klesají (viz další graf). Klesají, protože klesala inflace. V posledních letech ale už není kde brát. Inflace v letech 2014–15 dosáhla téměř nuly a od podzimu 2016 roste. Pro transformované fondy špatná zpráva, pro investory ještě horší – nejen že „vydělají“ jen pár desetin procenta, kvůli inflaci dokonce reálně prodělají. A čím vyšší bude inflace, tím hůř.

Je na místě se obávat, že v dalších letech (možná i deseti) nás lepší časy s transformovanými penzijními fondy nečekají. Transformovaný fond znamená pro konzervativní investory pomyslnou jistotu. V dnešní době je to bohužel spíš jistota prodělku.

Vliv státního příspěvku

Státní příspěvek zvyšuje v penzijním připojištění výnosnost našich investovaných peněz, u investic na 5 let až o 10 % ročně. Při investici na 30 let je ale vliv státního příspěvku již jen kolem 1 %, protože příspěvek se připisuje jen jednou – na začátku. Čím déle tak peníze v penzijním připojištění „leží“, tím více se vliv státního příspěvku rozmělňuje.

Vezmeme-li v úvahu státní příspěvek, není situace tak katastrofická. Výnosnost našich investovaných prostředků se sníží o cca 0,5–1 %. Máte-li 55 a více let, výnosnost vašeho penzijního spoření je vysoká a záporný reálný výnos portfolia výnosnost jen sníží.

nominální výnos = výnos neošetřený o inflaci
reálný výnos = výnos ošetřený o inflaci = kolik jsme doopravdy vydělali

Máte-li 30 let, pak se může stát, že si za 30 let za naspořené peníze koupíte reálně jen to, co jste tam sami vložili. Státní příspěvek vám jen vymaže reálné znehodnocení vašich úspor inflací.

Co s tím?

Máte-li nad 50–55 let, nemusíte dělat nic. Peníze z penzijního fondu dostanete ve svých 60 letech a za tak krátkou dobu inflace z vašich úspor moc neukousne. Převodem do konzervativního účastnického fondu byste naopak přišli o garanci kladné nuly.

Jste-li mladší než 50–55 let, změňte transformovaný penzijní fond na účastnický fond s dynamičtější strategií. Ztráta garance kladné nuly vás nemusí mrzet, máte dlouhý investiční horizont a krátkodobé výkyvy vás mohou nechat klidnými.

Důležitý je také kontext. Máte-li vedle penzijního fondu i další investice (akciové podílové fondy, nemovitosti na pronájem, stavební spoření apod.), je třeba penzijní fond posuzovat jako součást vašeho celkového portfolia. Jste-li mladí, máte většinu majetku v akciových fondech a k tomu ještě podnikáte, může být pro vás i konzervativní transformovaný penzijní fond dobrou volbou – každý potřebujeme mít část portfolia v konzervativních investicích.

Zdroj titulního obrázku: Canva

Získejte přístup k článkům dříve

Odebírejte newsletter Finanční akademie a nechte si posílat články do svého emailu s přednostním přístupem.